新世界發展(00017)今年股價表現大幅跑輸恆指，摩根士丹利稱，即使該行預期今年本港樓價或升5%，不過地產商利潤率預期會跌，對新世界看法審慎，將其目標價下調20%至8港元，維持「減持」評級。新世界低見7.33元，收報7.41元，挫6.8%，成交1.77億元。

大摩指，雖然本港住宅市場樓價及成交見起色，但新世界非主要受惠者，去槓桿仍是帶動新世界估值重估的關鍵，不過礙於高息持續更長時間，因此對其幫助不大。此外，即使該公司大削派息，經常性收益仍難以支持股息，導致其股息率僅4.9釐，比同業平均7.3釐為低。

大摩估計，新世界2024財年淨利息現金開支約90億元，難以支持每年派息100億元。即使該公司資本開支已削至150億元，但2024/25財年仍會見負現金流。該行並料，在高地價成本下，新世界本港物業發展項目的息稅前利潤(EBIT)率只有約10%。

該行將新世界2024至2026年每股盈利預測削減16至53%，以反映財務成本高企及物業發展利潤下滑。