不顧地緣政治緊張局勢，美國10年期公債殖利率創下了新的周期高點，但這很可能只是走高的路標。歐元利率也隨之走高，但落後於對中東緊張局勢的曝險增加，風險情緒減弱也影響了本已脆弱的主權差。
10年期美國公債創下週期新高
利率持續走高，美國10年期公債殖利率創下週期新高，接近4.93%。這個主題仍未改變，經濟韌性是潛在的推動因素，但在昨日的交易過程中，沒有什麼新的催化劑可以真正觸及。當天晚些時候，許多人擔心的20年期美國國債拍賣實際上出現了良好的需求，而看看中東，人們並沒有真正感受到緊張局勢的緩和。一方面，油價仍處於高位。
今天，許多人將期待聯準會主席傑羅姆·鮑威爾今晚的講話，以及他是否會附和最近一些較為溫和的語氣，這些語氣曾指出，長期利率的大幅上升正在承擔美聯儲的一些工作。不過，對通訊方式進行重大變革的需求似乎有限。至於即將於11月1日召開的會議，市場似乎不需要任何特別的指引。價格上漲的可能性很小，人們的想法似乎基本上是虛構的。即將召開的會議之後的指引不太可能有太大變化，因為我們認為聯準會沒有理由放棄進一步升息的選擇權。
聯準會的克裏斯多福•沃勒(Christopher Waller)昨日辯稱，有充分理由“等待、觀察”經濟如何演變，但如果經濟繼續強勁，通脹企穩甚至重新加速，儘管長期利率走高，但可能需要進一步收緊政策。
歐元長期利率拉高，但在風險中落後
歐洲利率和美國利率一起被拉高，儘管高於預期的英國CPI數據確實增加了一些本地因素。儘管如此，它們仍落後於10年期美國公債與10年期美國公債的息差，後者正接近200個基點。歐元匯率更容易受到中東緊張局勢的影響。這種更脆弱的風險情緒也反映在歐元區主權公債息差的擴大。每個人心中最關鍵的價差是義大利公債的價差，義大利10年期公債與德國公債的價差進一步升至200個基點上方。
儘管歐洲央行可能暫停進一步加息，但可能將焦點轉移到資產負債表上，並可能在下週即將召開的政策制定會議上更早地就結束大流行緊急購買計劃(PEPP)再投資展開更正式的討論。儘管一些官員不願承認義大利債券息差將對未來的任何決定產生影響，但愛爾蘭的Gabriel Makhlouf表示，這很可能是一個焦點。有充分理由謹慎行事，因為靈活的pep再投資目前是歐洲央行抵禦債券息差動盪的第一道防線。
近期來看，主要評級機構將按計畫對義大利進行評估，標準普爾將於本週五開始對義大利進行評估。目前，標準普爾對義大利的評級為BBB，展望為穩定，但在政府放寬赤字計畫後，穩定展望似乎很脆弱。然而，關鍵日期將是11月17日穆迪(Moody’s)對義大利的評級。目前，義大利的投資評級為最低，展望為負面。
考慮到歐洲央行關於加速量化緊縮的辯論可能會拖得很長，以及評級風險揮之不去，意大利國債息差回升的空間看來有限。