展望：本週的注意力將轉向CPI通膨，這一消息可能與就業報告一致——持續時間更長。我們也看到了聯準會的會議紀要，但我們一直認為，這些天美聯儲的會議紀要被高估了，因為有投票權和無投票權的成員都非常健談，而且絕大多數的言論都是鷹派的。
9月份的CPI肯定會顯示通膨遠高於聯準會的目標，這在CME的聯準會觀察(Fed watch)的機率押注中得到了反映，該機構認為72.9%的人堅持當前的5.25-5.5 %，但在12月13日的會議上，這項預測將降至57.6%。出於我們不理解的原因，《華爾街日報》和其他媒體寫道：「市場現在認為，聯準會在今年年底前再次升息的可能性接近50%。」
目前的預測是CPI較上季上升0.3%，低於8月的0.6%，較去年同期上升3.6%，低於8月的3.7%。核心月率預計為0.3%，與8月相同，但年比從4.3%降至4.1%。其他預測包括彭博社的3.74%，高於8月份，克裏夫蘭聯邦儲備銀行的3.69%。
展望未來，《華爾街日報》報告稱，「市場預計到12月CPI年將降至3.3%左右。」不過，今年前8個月，經非季節性調整的CPI指數的年化通膨率一直以更快的速度成長，約為5.2%。這意味著，用於衡量年率變化率的未經季節性調整的CPI指數，需要顯示從10月到12月的非常劇烈的通縮趨勢，如果CPI指數比預期的要高，就像其中一些模型所顯示的那樣，這意味著2023年剩餘時間的通膨預期太低，需要上升。 ”
油價上漲對即將到來的通貨膨脹的威脅呢?在新戰爭爆發後的第一個交易日，石油價格上漲了，但漲幅沒有你想像的那麼大。請看小圖表。至於加密貨幣作為通膨對沖或戰爭對沖的影響，目前還沒有定論。
今天美國經濟的真正問題是通膨驅動的聯準會升息和巨額美國債務的結合。精明的亞德尼說:「債務實在太多了。」
彭博社的分析是這樣的:「因此，作為經濟中各種借貸成本的關鍵基準，10年期國債的價格正在下跌，將其收益率推高至16年來的最高水平。換句話說，投資者要求以折扣價購買債券，美聯儲突然退出市場放大了這一動態。一旦政策制定者認為通膨是頭號敵人，美聯儲的債券購買計劃——量化寬鬆政策就站不住腳了;它只是向已經過熱的經濟注入了過多的現金。巴西、中國、日本、沙烏地阿拉伯和其他國家的央行也已停止購買美國國債。在某些情況下，他們會直接出售。
「央行退出所造成的真空，再次賦予了金融領域的傳統力量力量:銀行、對沖基金和保險公司。亞德尼喜歡把這群人稱為債券義務警員，這個詞是他在20世紀80年代創造的。他說，現在他們又開始做自己的事了，壓低債券價格，提高收益率，並向華盛頓發出警告，要求其控制赤字和通貨膨脹。
「這與美國債務違約無關。至少就目前而言，圍繞債務上限和政府融資期限的周期性鬧劇就是如此。真正令人擔憂的是，華盛頓推行的財政政策大幅推高了國債收益率，這給美國各地的企業和消費者帶來了壓力。把收益率推得太高、太快，經濟中的某些東西就會崩潰。」
亞德尼說，臨界點可能是5%。他說，超過這個數字，經濟衰退的可能性就會真正上升。收益率上週曾高達4.89%。就在兩個月前，它還徘徊在4%左右。在大流行期間，這一比例低至0.3%。 ”
這似乎是一個普遍的觀點，它是否正確並不重要——如果許多人相信它，他們就會這樣做。還記得英國短暫的特拉斯，以及當吉爾茨不切實際的計劃漲到屋頂時英鎊發生了什麼嗎?
沒有人知道如果我們真的進入衰退，美元會發生什麼事。不過，我們不太確定是否會出現衰退。如前所述，從3-5%的成長轉向完全的收縮將是前所未有的。
花絮：正如我們經常抱怨的那樣，就業報告充滿了漏洞和錯誤。就業數據來自公司，就業數據來自家庭調查。你將努力尋找將兩者連結起來的分析。實際上，工作增加了33.6萬個(企業調查)，但就業人數只增加了8.9萬個(家庭調查)。一個有趣的觀點是，就業情況是如何被薪資報告所扭曲的——除了上週我們的灰色市場新聞之外——。唉，米甚有一把斧頭要磨——他是一個極右翼分子，民主黨不可能做得對——但他的經濟工作是合理的。
花邊新聞：為了讓大家更深入了解，英國《金融時報》週日發表的一篇文章顯示，隔夜逆回購工具中的資金已降至兩年來的最低水平，僅為1.28萬億美元，「是2.6兆美元高峰的一半，自5月以來下降了逾40%」。
「在今年之前，超過2兆美元的創紀錄日資金流入RRP被認為是市場不確定性的一個跡象，這意味著投資於政府債務的美國貨幣市場基金更喜歡聯準會的安全性，而非債券的波動性....結果，上週債券價格暴跌將基準的10年期美國國債殖利率推高至近5%的16年高點。
但如今，這些高收益率正開始吸引資金，」尤其是在銀行存款等競爭產品的利率未能跟上利率變動步伐的情況下。週四發布的每週數據顯示，目前美國貨幣市場基金的資金規模達到創紀錄的5.7兆美元，其中大部分資金(價值640億美元)流入了政府基金。
儘管作為RRP替代品的短期票據的走勢遠沒有那麼劇烈，但6個月期票據的收益率小幅升至5.59%，為20多年來的最高水平，比今年年初的水平高出近一個百分點。短期票據通常反映當前的借貸成本，而長期票據的收益率是投資者對未來水準預期的衡量標準。 ”
預測：週五的就業數據是正確的，但許多人更傾向於看到美國經濟繼續降溫，即使更多的就業意味著更多的消費支出。這又是一廂情願的想法在起作用，本週的CPI很可能表明，要走到控制通膨的最後一英裏將是一條崎嶇不平的道路。如果市場接受聯準會將在11月升息，第一次降息真的很遙遠的話，美元應該會反彈。當美國處於戰爭狀態時，市場會尋求避險的美元，以色列戰爭是否會實現這一規律仍有待觀察。
花邊新聞：哈佛大學的一位女經濟學家因其對200多年來職場女性的研究獲得了諾貝爾獎。最後。
地緣政治：遠離電視新聞頻道是很難的。以下是一些可能有用的信息:1973年，哈馬斯在贖罪日戰爭50週年之際對以色列的襲擊肯定是事先策劃了很長時間，而且據推測是由伊朗資助和指揮的。
由於伊朗得到俄羅斯的支持，這使得美國透過兩個代理人在兩條戰線上與俄羅斯交戰，首先是烏克蘭。哎呀，美國能同時關注兩件事嗎?
有幾點值得注意：被大肆吹噓的以色列情報機構在工作中失敗了，耶路撒冷的資深人士弗裏德曼將此歸咎於分裂的內塔尼亞胡政府，該政府在數週內每週六晚上都會發動10萬多名抗議者。比比的地圖顯示以色列佔領了幾乎所有現在被認為是巴勒斯坦的土地。鑑於多年來達成的數十項協議和條約，這是傲慢和不妥協的。
以色列承諾進行大規模反擊。到目前為止，它正在進行包圍，包括沒有食物，水，電或燃料進入加薩。這太可怕了。
對以色列的支持遍及整個西方，在勃蘭登堡門、艾菲爾鐵塔、羅馬議會大廈和紐約都有以色列國旗的燈光。這是一部好戲劇。美國聲稱以色列擁有我們「堅如磐石」的支持。巴勒斯坦人抱怨說，美國反對烏克蘭的佔領者，卻在支持佔領軍——又稱偽善。那是你的外交事務。問問背信棄義的阿爾比恩。
這將會是一場漫長的戰爭。人質是個問題，因為以色列的政策是「不讓任何人掉隊」。還有一些人質是美國人。威脅處決人質是哈馬斯的王牌。
公平地說，許多美國人，有些人大聲疾呼，贊成給巴勒斯坦人一個機會。並非所有巴勒斯坦人都支持哈馬斯，甚至可能不是大多數。但是哈馬斯拒絕譴責恐怖主義，而聯合國、美國、歐盟以及世界上幾乎所有的國際組織都宣稱，這是哈馬斯政府被稱為「合法」的第一步。這證明以色列聲稱哈馬斯在國際法下不是合法的對手是合理的。在這一點上，我們可以期待一些多音節的談話，以及在每次重大危機期間突然出現的「新世界秩序」的談話。
我們也可以將其與歐洲移民對印第安人的戰爭進行比較，最終結果是保留和最後階級公民身份。但是印地安人沒有伊朗這樣的盟友。
有一種指責稱，美國剛剛向伊朗釋放了60億美元，以換取6名人質，這是在資助這場戰爭。美國聲稱，這筆錢是經過仔細監控的，只用於食品和藥品，但可悲的是，這很容易被繞過。但軍事物資的計劃和運送早在資金發放之前就已經開始了，所以這次沒有提供資金，但當然可以繼續提供資金，除非協議發生變化。
在美國國內，右翼指責拜登總統試圖修復與伊朗的關係，稱他被蒙蔽了，因此實際上鼓勵了這次襲擊。川普表示，如果他是總統，就不會發生這種情況，但如果他是總統，烏克蘭現在就會完全屬於俄羅斯。
這是截至週日中午的情況。我們可能不會再談論它，或者不會談論太多，因為金融和外匯受這些事態發展的影響不大，可能除了避險效應和一兩家軍工公司的股票。
這是《洛克斐勒晨報》(The Rockefeller Morning Briefing)的節選，它要大得多(大約10頁)。 《簡報》已出版超過25年，代表了經驗豐富的分析和見解。該報告提供了深入的背景，並不打算指導外匯交易。洛克斐勒為交易目的製作其他報告(現貨和期貨)。