日本央行：一如既往，沒有意外 ——大華銀行

大華銀行集團資深經濟學家 Alvin Liew 評估了日本央行最新貨幣政策會議。

主要觀點

日本央行（BOJ）在7月出乎市場意料的調整YCC後，在周五（9月22日）召開的貨幣政策會議（MPM）上又回到了現狀，維持關鍵政策目標和前瞻性指引不變，以達到2%的通膨目標。

在貨幣政策會議後的新聞發布會上，日本央行行長 Ueda保持原樣，沒有透露任何有關日本央行貨幣政策正常化時間表的新信息，也沒有透露促使日本央行取消YCC或結束負利率的條件。他接受《讀賣新聞》採訪時鷹派言論似乎收斂，聽起來更平衡。

日本央行展望--在(長期)正常化的邊緣 。 9月貨幣政策會議並沒有改變我們對日本央行正常化路徑的看法。我們仍然預計Ueda將分兩大步驟實現正常化/寬鬆政策。 1) 我們預期日本央行將在一段較長的時間內（目前至2023 年12 月）調整殖利率曲線控制（YCC）和利率的前瞻性指引，並有可能以"更大的靈活性"和"加強貨幣寬鬆政策的可持續性"為名進一步調整指引。提高貨幣寬鬆政策的可持續性 "的名義進行進一步調整，為市場提供指導，並為日本央行有序退出超寬鬆貨幣政策提供時間準備。 2)我們仍預期貨幣政策正常化只會在2024年初開始——2024年1月貨幣政策會議時，負政策利率將從-0.1%上升到0%，而2024年3月貨幣政策會議時，YCC將下降。