我們預計美聯儲(fed)下週將維持利率不變，不過未來加息的大門仍將敞開。另一方面，英國央行(Bank of England)預計將加息，儘管不應排除暫停加息的可能性。
美國:我們希望看到美聯儲維持利率不變
在過去的幾個月裡，美聯儲收到了一些關於美國通貨膨脹的令人鼓舞的消息，連續兩個月的環比數據為0.2%，第三個月的環比數據為0.278%，比之前六個月連續0.4% -0.5%的環比數據要好得多。在勞動力成本(就業成本指數和平均時薪增長放緩)和就業創造方面也有好消息。然而，經濟活動數據持續升溫，美聯儲不願冒通脹持續的風險。因此，儘管我們預計美聯儲下週將維持利率不變，但未來可能加息的大門仍將敞開。經濟學家普遍預計，9月20日聯邦基金目標利率區間將維持在5.25-5.5%，市場甚至沒有反映出可能收緊的1個基點。
就其預測而言，6月份的關鍵變化是納入了今年的進一步加息，使聯邦基金利率區間保持在5.5-5.75%。考慮到目前的數據，這種情況是否會改變，似乎非常值得懷疑，而失業率和通脹數據似乎總體上處於正常軌道。 2023年的GDP將大幅上調，但考慮到經濟活動的顯著彈性和夏季消費者支出的激增，其中大部分似乎都花在了休閒活動上。
不過，我們認為美聯儲不會執行最終的加息預測。借貸成本上升、信貸可用性減少，再加上大流行時期的儲蓄耗盡、學生貸款重新開始償還，這些因素加在一起，應該意味著美國家庭在第四季度及以後會感受到更大的財務壓力。信用卡和汽車貸款拖欠率的上升也暗示了更多的痛苦，美聯儲(fed)的褐皮書警告稱，我們可能正處於“疫情時期被壓抑的休閒旅遊需求的最後階段”。
令人擔憂的是，經濟疲軟可能會走得太遠(正如一些官員在7月份的FOMC會議紀要中所強調的那樣)，並加大經濟衰退的可能性。考慮到這一風險以及通脹和勞動力成本方面的積極進展，我們認為美聯儲將在幾個月內按兵不動，因為數據流逐漸削弱了11月或12月加息的可能性——市場本身認為加息的可能性只有50%左右。我們的基本預測仍然是:到2024年，降息幅度將比美聯儲建議的和金融市場定價的幅度更大。
英國:英央行將進一步加息，但不排除暫停加息的可能性
市場再次考慮到英國央行(Bank of England)下週將暫停加息的想法。我們當然不排除這種可能性，最近的評論表明，英國央行正在為本輪緊縮週期的結束奠定基礎。本月，央行可能會受到美聯儲“跳躍式”加息的誘惑，同時有強烈的跡象表明，它可能在11月再次加息。
這不是我們的基本設想情況，因為工資增長和服務業通脹——英國央行製定政策的兩個關鍵指標——都高於8月份的預測。我們認為英國央行將在11月份保留其選擇餘地，但最終我們認為，9月份的會議將標誌著本輪加息週期的頂峰。