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最近，俄羅斯盧布匯率加速貶值。德國商業銀行的經濟學家分析了盧布疲軟的背後原因。
貶值是資本外逃的結果？
美元兌盧布匯率完全由中央銀行管理。由於西方制裁，俄羅斯的資本賬戶在很大程度上被關閉，無法兌換美元、日元或歐元等硬通貨。加息既不能吸引外國資本，國內資本也不能因為經濟前景不利而輕易撤離。
在這種情況下，中央銀行管理的匯率突然受到壓力是不正常的。這引起了人們的警惕，即可能已經打開了規避制裁的資本外流渠道。這始終難以正式核實或分析，但如果情況屬實，那麼該政權很容易在金融穩定方面面臨重大挑戰。
撤出俄羅斯的資本可能是結構性的，央行無論如何加息都不足以扭轉這種動機。
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