中國：7 月份通貨緊縮壓力顯現 - 大華銀行

大華銀行集團經濟學家、特許金融分析師陳浩威（Ho Woei Chen，CFA）回顧了中國的最新通脹數據。

主要觀點

與預期一致，中國的 CPI 自 2021 年 2 月以來首次出現負值，而 7 月份的 PPI 則是連續第 10 個月下降。

儘管如此，中國的通貨緊縮狀況可能是溫和和暫時的。我們預計中國的總體 CPI 將比 PPI 更快恢復正值，因為總體 CPI 扭轉了連續 5 個月的月環比下降趨勢，而且核心通脹率在 7 月份實際上已經回升。

展望未來，本月中國部分地區發生的嚴重洪澇災害可能會給食品價格帶來一定的上漲壓力，但內外需疲軟以及就業市場的不景氣仍將使物價壓力總體保持疲軟。這將繼續支持中國進一步放寬貨幣政策。因此，我們將中國2023年的整體通脹率預期從之前的0.8%進一步下調至0.4%（2022年：2.0%），將PPI預期從之前的-2.0%進一步下調至-3.1%（2022年：4.1 %）。