聯發科（2454）上周五（28日）於法說會釋出保守展望，透露多數客戶下單保守，該公司本季營收恐季減16%至24%，超乎預期，全年營收成長目標無法如預期達陣，並坦言2023年也是「充滿挑戰的一年」，外資也掀起對聯發科後市多空論戰。

即便聯發科後市展望保守，昨（31）日盤中股價仍一度大漲7%，觸及604元，重返600元整數大關，尾盤漲幅收斂，終場漲25元或4.4%收590元，有利空出盡的味道。

聯發科法說會後，外資券商評析多空各異，未有一致看法。

大和、麥格理、瑞銀、高盛、小摩給予「優於大盤」或「買進」評等，目標價介於950元至750元；野村、花旗、滙豐則給予「中立」評等，目標價675元至530元，樂觀派略較保守派多。

樂觀派外資指出，聯發科下半年平均銷售單價（ASP）和毛利率下行有限，且相關因素都已充分反映在股價上，而聯發科第4季營收雖然走弱，但毛利率在產業維持雙佔格局、明年首季營收可望回溫等因素下，尚能維持高檔。

另一方面，隨著庫存去化周期將結束，市場將由庫存去化周期轉變成庫存回補周期，目前的庫存高峰可說代表了股價低點。

保守的外資則認為，聯發科第4季展望不如預期，整體營運動能持續偏弱，且供應鏈庫存調整情況仍待觀察，短線營運表現空間有限。

此外，儘管聯發科股價來到偏低水準，殖利率也有所提升，但因其來自大陸市場的業務或將有所修正，因此現在並非逢回買進的時點。

依主要公司說法或市場普遍共識來看，IC設計產業從今年第3季開始進入庫存調整期，產業恐需約花三至四個季度才會接近庫存去化尾聲。

綜合外資券商看法，由於智慧手機、平板電腦、以及筆電等消費性產品需求仍維持疲弱，IC設計相關供應鏈將持續受到下遊庫存去化影響，加上晶圓代工成本居高不下，已不易轉嫁，因此IC設計產業仍面臨不少挑戰。