通脹與成長擔憂“崛起”，非農就業報告“式微” - 嘉盛官網

在深入探討即將於周五發布的美國月度就業報告之前，我想先說一點可能有爭議的看法。即，金融市場不會太過關注本月報告，美元沒有太多理由跟隨數據發布而劇烈波動。畢竟，市場的焦點不再是就業而全部落在了美聯儲的另一項任務：穩定通脹。

今年迄今的主題一直是通脹的飈升與成長的疲弱，而且，最近對後者的擔憂程度已超過了對前者的擔心程度，甚至开始計入衰退前景。收益率曲线倒掛、大宗商品價格暴跌、美元兌所有主要貨幣暴漲。

美聯儲的重點不再是就業

美聯儲暫時還不想把注意力從通脹上移开，也知道大舉加息將惡化經濟前景。事實上，上次政策會議的記錄顯示，FOMC承認了“通脹遠高於FOMC的目標，FOMC成員指出，履行促進就業最大化與保持物價穩定的法定使命，要求我們今後政策趨向克制”。會議記錄揭示，美聯儲決策官員“認同”通脹前景業已惡化，“FOMC很多成員看到了通脹固化的重大風險”。

接下來無論如何都可能加息75個基點

這樣的背景下，美聯儲7月可能至少加息50個基點，更有可能的決策似乎是加息75個基點。市場目前計入加息75個基點的幾率爲90%，計入的加息50個基點的幾率不到10%。周五的非農就業報告不會改變這樣的前景。

一個月的數據不足以構成趨勢

如果周五發布的就業報告有任何出人意料疲弱的地方，我估計也不會改變美聯儲的強硬立場，畢竟改變政策需要以形成趨勢爲前提，況且美聯儲下定決心推低通脹，實現軟着陸。單月數據不足以改變美聯儲對勞動力市場前景的看法。

預期值

綜上，美元短线很可能對數據做出劇烈反應，但不影響大局。如果數據好於預期，美元的反應可能較爲明顯。以下是經濟學家對周五將要發布的非農就業報告的預期：

• 表面新增27.5萬，前值39萬
• 失業率料持平於3.6%
• 平均每小時收入月率：連續第三個月上漲0.3%
• 平均每小時收入年率料自5.2%下降至5.0%。

非農就業2022年迄今所有數字

ISM制造業PMI就業分項指標

制造業PMI的就業分項指標連續第二個月萎縮，報在47.3，比前值49.6低2.3左右。

ISM服務業PMI就業分項指標

ISM服務業PMI就業分項指標相比5月的50.2下跌2.8點，至47.4。

JOLTS職位空缺

職位空缺情況看來依然處於相當健康的水平，報在1125萬，高於預期的1105萬，前值修正爲1168萬。

非農就業報告可能帶來的市場影響

ISM制造業與服務業PMI的就業分項指標雙雙疲弱，都指向本月非農就業報告可能悲觀。但正如上文所述，非農就業報告日漸式微，市場焦點轉向了通脹與經濟增長。所以，本月非農就業報告唯一可能影響市場的僅有薪資部分。通脹上漲，工人會要求漲薪。平均收入讀數這次將受到市場更多的關注，請留意高於預期的可能性。

歐元/美元逼近平價

美元兌一籃子貨幣在非農就業報告發布之前創下2002年以來最高點，歐元/美元同樣跌至2002年以來最低點。

非農就業報告有沒有可能導致歐元/美元再度暴跌，至1.0000？

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