美元受益於美聯儲的強硬立場和全球經濟增長放緩的預期。匯豐銀行(HSBC)經濟學家報告稱，俄羅斯-烏克蘭衝突、持續的全球供應中斷以及中國經濟增長面臨的挑戰，都預示著美元將進一步走強，但中國明確的刺激政策可能有助於部分抵消美元走強的影響。

偏向下行的全球增長風險應該會支撐美元

我們同意市場已經消化了美聯儲今年將採取很多緊縮措施，但事實上，與許多其他央行相比，美聯儲有更大的能力實施加息，這應該會讓美元保持強勢。美聯儲還將從6月1日開始縮減其資產負債表，這應該會逐漸使美元受益。

俄羅斯和烏克蘭衝突、大宗商品價格高企以及實際收入和消費受到擠壓等持續的不確定性，可能會給全球經濟增長帶來進一步下行風險，這應該會繼續有利於美元。

在當前新冠肺炎疫情的情況下，國內生產受到勞動力短缺和運輸困難的影響。這也應該會推動美元全面走強。然而，如果中國最終出台強有力的政策刺激，美元的一些強勢力量將會減弱。

要讓我們對美元更加謹慎，可能需要全球經濟增長加速和美聯儲政策的大轉變。然而，我們認為沒有必要很快完全接受這一觀點。