3月初，受到俄羅斯侵入烏克蘭的影響，黃金最高到達2070，隨後調頭向下。到了4月中旬，隨着多名美聯儲官員發表強硬講話，催生加息周期比以往周期積極的預期，金價加速下滑。
鮑威爾在5月FOMC會議上看淡了加息75個基點的可能性，但確實提前透露，爲了打擊通脹，6月和7月會議可能各加息50個基點。市場剛剛放松的神經再度緊繃。
美聯儲更積極加息的超級緊縮周期可能在明年年初前將美國基准利率推動到3%上方，這破壞了黃金的價值，主要原因如下：
通脹觸頂
黃金被視爲防止法幣貶值、對衝通脹的工具。如下圖所示，黃金直到最近才和黃金同步反彈。
黃金價格業已調頭向下，可能是對今晚美國CPI或顯示通脹回落的提前反應。4月表面通脹年率料自3月創下的40年高點8.5%回落至8.1%，核心通脹率料自6.5%下降至6%。
美國真實收益率爲正
鮑威爾在去年11月底獲得連任美聯儲主席的提名，並被視爲美聯儲基調偏強硬的結果，也促使真實收益率擺脫11月初的負值深水區（-117個基點）向上走。
美國10年期真實收益率（經通脹調整後的利率）隔夜收在+30點。值得注意的是，隨着真實收益率從負轉正，黃金在4月中旬加速下滑。
正真實收益率削弱了對沒有利息收入的黃金的买需。在美聯儲維持強硬姿態的期間，真實收益率料繼續上揚。
圖表透露什么信息？
我們在3月18日的文章中將自2070高點以來的反轉形態描述爲“鑷子頂/雙頂形態，可能是一個時代的落幕”。另外值得注意的是，黃金完成了艾略特波浪理論中自2015年低點1046以來的5浪上漲行情。
隨之而來的回撤下探周圖上漲趨勢支撐所在的1830/20附近，其可能構成最初的支撐。但若持續下破1820一线，金價面臨擴大下行的風險，年內可能下探區間低點1700/1670。
來源： Tradingview。文中提到的數字截至2022年5月11日。過去表現不能可靠指示未來表現。本文不包含也不應被視爲包含任何金融產品建議或金融產品推薦。
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