麥格理稱，內地電訊企業5G部署完成約50%，惟上客量較弱，網絡利用率低，每用戶平均收入(ARPU)增幅較小，但成本增幅較高，預計2021至2024年電訊行業移動業務收入持平，寬頻收入複合年增長率為5%，工業數字化收入複合年增長率達20%。

該行表示，電訊業3大領域包括物聯網、數據中心比企業平均利潤更高，以及虧損的雲業務，調整中資電訊股目標價，將中電信(00728)目標價由3.44港元，上調至3.63元；中移(00941)目標價由67.3元調低至63.1元；中國聯通(00762)目標價由6.63元下調至5.65元；更將中國鐵塔(00788)列為沽售名單，目標價0.69元。

上述4股最新股價皆報跌，中電信、中移及聯通跌逾1%，中國鐵塔跌逾2%。