大華銀行集團(UOB Group)高級經濟學家Alvin Liew評估了日本央行最近的貨幣政策會議。

核心要點

正如市場普遍預期，日本央行在貨幣政策會議上決定維持其政策措施不變。令市場感到意外的是，日本央行"澄清"其購買日債的操作，承諾"將通過固定利率購買操作，以0.25%的利率購買10年期日債，除非極有可能沒有人投標。 "(也就是說，它將捍衛其0.25%的10年期日本國債收益率上限，以支持收益率曲線控制公司的長期利率策略)。

日本央行繼續與七國集團(G7)貨幣政策處於邊緣或已經正常化的其他國家保持明顯的分歧，日本央行保持其寬鬆傾向，並保留了聲明稱“預計短期和長期政策利率維持在目前或更低的水平。 ”

在最新的經濟活動和價格展望(日本央行的觀點)中，最引人注目的變化是將2022財年的通脹預測大幅上調至+1.9%，而“由於能源價格大幅上漲的影響”，2023財年的通脹預期將回落至1.1%。日本央行還推出了不包括生鮮食品和能源項目(即核心核心CPI)的CPI預測，以強調能源在推動通脹結果中的作用。

另一個重大變化是，2021財年GDP增速進一步實質性下調至2.1%(從2022年1月貨幣政策會議(MPM)的+2.8%)，2022財年GDP增速進一步實質性下調至2.9%(從2022年1月貨幣政策會議(MPM)的+3.9%)，同時將2023財年的增長預期從2022年1月貨幣政策會議(MPM)的1.1%上調至1.9%。

儘管日本的通脹正在走高，但驅動因素主要來自不確定的供應衝擊，而國內需求仍然疲弱，這與黑田東彥的通脹觀點一致，因為他懷疑在世界許多地區飆升的輸入型通脹是否會導致日本物價持續上漲，他表示，要實現可持續的通脹還需要一段時間。這明顯表明日本央行近期不會考慮政策正常化(加息或調整當前的貨幣寬鬆政策)。