摘要
在澳大利亞，潛在通脹已經加速，目前已高於澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)的中期目標。鑑於穩健的增長趨勢，我們預計這些基本通脹指標在未來幾個季度將持續處於高位。因此，我們最近上調了對澳大利亞2022年CPI的預測。
我們還提前了對澳大利亞央行收緊貨幣政策的預期，現在預計在5月中旬第一季度工資價格指數發布後，央行將在6月首次加息15個基點。然後我們預計7月、8月、11月和12月將加息25個基點，這將使政策利率在2022年底達到1.25%。
與澳大利亞相比，新西蘭的通脹率甚至更高，我們最近將2022年的CPI預測上調至平均5.8%。
此外，我們調整了對新西蘭儲備銀行的政策利率預測，預計5月將再次加息50個基點至2.00%。我們預計今年7月、8月、10月和11月將連續加息25個基點，使官方現金利率(OCR)在2022年底達到3.00%。
澳大利亞:有彈性的增長和加速的通貨膨脹
在2021年第四季度增長穩步反彈後，最近的活動數據顯示，這一勢頭延續到了今年。到目前為止，2022年的經濟活動一直很強勁，勞動力市場的趨勢表明，澳大利亞經濟的基本基本面仍在改善，而全國的通脹壓力應該正在增加。最近的通脹數據證實，這些價格壓力確實存在，2022年第一季度總體CPI出人意料地上漲，同比增速從去年第四季度的3.5%加快至5.1%。也許更重要的是，潛在的通貨膨脹(在澳大利亞以外也被稱為“核心通貨膨脹”)現在已經高於澳洲聯儲2%-3%的中期目標。具體來說，核心通脹的兩個衡量指標，削減後的均值和加權後的中位數CPI，在第一季度同比分別上升至3.7%和3.2%，高於第四季度的2.6%和2.5%。穩定的本地經濟活動趨勢和高通脹的全球背景表明，未來幾個季度，這些基礎通脹指標將持續處於高位。在這種背景下，我們還在4月份的《國際經濟展望》(International Economic Outlook)中上調了澳大利亞2022年CPI預測，現在預計今年的年通脹率為4.3%。
澳大利亞儲備銀行不再強調“耐心”
在積極的經濟勢頭和高於目標的基礎通脹的環境下，澳大利亞儲備銀行(RBA)變得更加鷹派。在4月份的聲明和會議紀要中，澳大利亞央行表示，更快的通貨膨脹和工資增長加快了首次加息的可能時機。更具體、也可以說更值得注意的是，政策制定者選擇從官方聲明中去掉“耐心”的措辭，進一步鞏固了鷹派論調的轉變。總體而言，澳大利亞央行表示，儘管這些因素提前了加息時間表，但貨幣緊縮的時機仍將取決於潛在通脹和勞動力成本的數據。我們認為這種措辭上的轉變表明，澳大利亞央行可能已經準備好在6月份開始緊縮週期。因此，我們提前了對澳洲聯儲政策利率上調的預期，預計6月首次加息15個基點，然後在7月、8月、11月和12月的每次會議上加息25個基點，這將使政策利率在2022年底達到1.25%。 2023年，我們預計緊縮週期將繼續，第一季度、第二季度、第三季度和第四季度加息25個基點，使澳大利亞央行的政策利率在明年年底前達到2.25%。
儘管我們提前了對貨幣緊縮的預期，但我們仍然認為澳大利亞央行的加息應該落後於美聯儲。我們還認為，澳洲聯儲的加息幅度可能不會達到市場參與者目前預期的緊縮幅度。因此，我們預計澳元兌美元將在中期內走軟，隨後可能企穩。我們預測澳元兌美元匯率在2023年第三季度達到0.6700。不過，我們認為風險偏向上行。如果通脹被證明更加持久，澳元的貶值速度可能會比我們的基本預測所顯示的更緩慢。