大華銀行集團(UOB Group)經濟學家陳浩偉回顧了最新的央行會議。

“中國人民銀行(PBoC)於上週五(4月15日)宣布，自4月25日起，將下調銀行存款準備金率25個基點。 ”

“此次下調存款準備金率的幅度比前幾輪要小得多，通常為50至100個基點。此外，上週五(4月15日)，中國人民銀行將1年中期貸款便利(MLF)利率維持在2.85%不變，而市場和我們預期的是下調10個基點至2.75%。 ”

“首先，這可能意味著，在多年來連續降低存款準備金率之後，中國央行在將存款準備金率作為貨幣政策工具使用方面遇到了約束。 ”

“第二，總體印像是，中國央行無意採取積極的貨幣寬鬆政策。儘管中國央行希望提振市場信心，但它也意識到，其寬鬆政策的影響可能會受到信貸需求疲弱的限制。因此，政策制定者可能會發現，通過放鬆COVID-19限制措施和促進消費需求來解決需求疲弱的措施更有用。 ”

“第三，由於存款準備金率下調幅度小於預期，且僅從4月25日起生效，對降低銀行融資成本的直接影響有限。因此，到本月20日為止，1年期LPR和5年期LPR將分別維持在3.70%和4.60%的水平。 ”

“我們認為，未來幾個月中國央行將面臨更大壓力，要求其進一步放鬆貨幣政策，可能是通過直接下調1年期MLF利率來壓低LPR，也可能是通過其再貸款工具。我們維持基準一年LPR降至3.55%的預測，但認為寬鬆的時間框架將在2022年第三季度結束，而不是2022年第二季度。 ”