日前，在美國證券交易委員會（SEC）網站上，“股神”"巴菲特掌舵的伯克希爾-哈撒韋公司發布了最新13F申報表，公布公司截至2019年底的持倉情況。整體來看，巴菲特看重消費、金融、航空股的基本投資邏輯沒有發生變化。

但從部分個股的變動中，我們依然可以窺見其對近期市場的看法。總體來說，2019年四季度，伯克希爾哈撒韋在醫療領域進行了新的布局，對零售領域既有新進也有增加，加大了能源股投資，集中減倉金融股，此外還繼續削減了一部分蘋果公司股份。

 

大幅加倉醫療股、能源股及零售股

2019年四季度，巴菲特加大了對能源股和零售股的投資，新進了2只股票：美國超市巨頭克羅格和美國生物科技公司生物基因，另外前一個季度剛剛建倉的西方石油公司和美國家居公司RH繼續被增持。

其中，巴菲特對西方石油公司的增持比例高達153%，此外還增持了森科能源，增持比例39%。

過去幾年，巴菲特對能源股並沒有表現出多大興趣，這可能與2014年後油價暴跌有關。近年來原油價格企穩，但目前仍在低價徘徊，這或許是他重返該領域的原因。

美國家居公司RH在美國和加拿大經營着100多家零售店和直銷店，目前正在加快擴張計劃。該股是巴菲特2019年三季度开始建倉的股票，四季度再度增持41%。去年，該股票上漲了78％。

 

 

頭號重倉股蘋果公司和金融股遭減持

在去年四季度的調倉換股中，巴菲特總共對8只股票進行了減倉，其中倍受矚目的無異於對蘋果公司和5只金融股的減倉。

巴菲特向來對蘋果公司的股票愛不釋手。2019年，蘋果公司的股價一路飆升，不斷創出新高，年內漲幅近90%。巴菲特在去年三季度就減持了所持蘋果公司超75萬股，四季度再度減持超368萬股。

目前，蘋果仍是伯克希爾哈撒韋最大的單一股票頭寸，持有2.45億股，佔蘋果公司已發行股票的5.6%，仍位列其第三大股東。

此外，金融股也一直受到巴菲特青睞，其持倉中包含多只銀行股，且佔比不小。但此次的減持卻主要集中在金融股，包括美國銀行、紐約梅隆銀行、富國銀行、高盛4只銀行股和旅行者保險。

不過，即使在減持之後，美國銀行在其持倉中依然爲第二大單一股票頭寸，市值佔比13.43%；富國銀行位列第五，市值佔比7.02%。

 

 

巴菲特減持釋放何種信號？

經過長達十年的上漲，美股估值水平已經處於歷史高位。與此同時，巴菲特卻在逢高減持股票，這是否預示着美股已經見頂？

我們知道，巴菲特一直是價值投資最堅定的執行者。美股不斷刷新歷史新高，這使得包括巴菲特在內的一些價值投資者开始減緩了對於美股市場上股票的購买。

正如巴菲特所言，“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。畢竟美股已經走過了十年的牛市，作爲價值投資者的巴菲特，確實要感到恐懼了。爲了回避風險，逢高減持、獲利了結，對於巴菲特來說，顯然是很正常的投資策略。

實際上，這也表明了價值投資的又一特性，即不求买進最低價，也不求賣出最高價，而只進行價值投資。

因此，我們無法簡單直接地將巴菲特減倉視爲美股見頂的信號，但他的操作動向難免會對投資者的後市判斷形成一定的影響。

進入2020年，在全球經濟增速放緩、不確定性因素增多的大背景下，全球市場波動性也在升高，爲此，花旗銀行建議投資者平衡資產配置，以降低整體投資組合的波動風險。但花旗認爲股市牛市行情仍未結束，權益類資產配置仍可爲投資者在市場反彈行情中帶來可觀回報。