ELISUN前言，Regulation A、D 和 S供給了不同豁免
ELISUN資訊，盡管規矩144A 要求只能向合格組織买家轉售受限制的證券，但公司還能夠運用其他美國證券买賣委員會的注冊豁免，比方：Regulation A、Regulation D 和 Regulation S。
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其間Regulation A 規矩了兩級產品豁免：榜首級，在 12 個月內供給最多 2000 萬美元的證券發行；第二級，在 12 個月內供給最多 5000 萬美元的證券發行。而第二級產品的購买者有必要是經過認證的出資者，且其發行方有必要向美國證券买賣委員會供給資質，但無需向州級證券組織注冊或限制自己的產品，不過仍然會遭到州級法律和和反詐騙規矩的束縛。
 
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此外，另一種豁免法規Regulation A+對原Regulation A 進行了修訂。美國證券买賣委員會在本年七月份依據 Regulation A+同意了兩個代幣產品：一個是由 Blockstack PBC 供給的Stacks 代幣；另一個是由 Younow 供給的 Props 代幣。其間，Blockstack是用於渙散應用程序的新式互聯網，用戶能夠在其間具有自己的數據。Younow則是一個宣稱具有 4600 萬用戶的直播流媒體應用程序。
 
Regulation D 也供給了一系列豁免，但每個豁免都有必要滿意一些特定的要求。如規矩 504 答應某些證券發行方在恣意十二個月內供給和出售最多 500 萬美元的證券；而規矩 506 則供給了兩種不同的注冊豁免。值得一提的是，Blockstack 在取得Regulation A+ 豁免之前也曾運用過規矩 506。
 
Regulation S供給的豁免首要面向的是美國證券發行方，爲他們供給了一個離岸股權證券出售的“安全港程序”。據悉，Blockstack就預備運用這一規矩豁免向非美國人供給代幣。
怎么運用豁免推出比特幣產品
美國證券买賣委員至今沒有同意任何一個比特幣买賣所买賣基金上市。由於當傳統規矩已過期，他們要花時刻評價產品所需的規矩改變，這因而也屢次延遲了比特幣买賣所买賣基金產品上市的同意時刻。
 
Yd7CUUrvrOmYKswa2q0tjFIhGWA2NgDg1rFpfFOs.jpeg在很多不斷盡力，巴望得到監管組織“恩惠”的公司裏有一個比特幣买賣所买賣基金現已等候美國證券买賣委員會批復超越一年了，它便是Solidx Bitcoin Shares，由Vaneck Solidx Bitcoin Trust發行，假如一切順利的話，這款產品估計將在Cboe BZX Exchange上市。VanEck和Solidx或許覺得等候時刻太長，決議依據1933證券法修訂規矩 144A（Rule 144A of the Securities Act of 1933）來推出比特幣买賣所买賣基金產品，該規矩下發行的 Solidx Bitcoin Shares能夠免於注冊要求。在最新的出資產品中，Solidx Management Llc是資助商，Van Eck Securities Corp.則扮演了營銷代理商的人物，新產品從9月4日开端發動，資助費率爲2%，穩妥費率爲0.9%。
 
Cboe BZX Exchange Inc. 曾向美國證券买賣委員會提交過一項擬議的規矩改變，以便在2018年6月20日上市和买賣由VanEck Solidx Bitcoin Trust 發行的 Solidx Bitcoin Shares。沒料到在2019 年頭，美國政府封閉，導致了Cboe BZX Exchange Inc. 不得不撤回規矩改變懇求。但經過屢次盡力之後，美國證券买賣委員會總算將 10 月 18 日定爲對此項擬議規矩改變懇求做出決議的截止日期。
 
Solidx 首席執行官 Daniel H. Gallancy 表明，他們是美國榜首個能夠以买賣所买賣基金規範創立、換回、並依照現有流程清算和結算的比特幣產品，並且Vaneck Solidx Bitcoin Trust的比特幣都保存在冷存儲庫內，均有防盜和丟掉穩妥。股票能夠在籃子裏由授權參與者兌換，但兌換的收益都將以比特幣來核算。
 
由此能夠看出，VanEck 和 Solidx 在規矩 144A 下推出的產品並不能被稱爲是“比特幣买賣所买賣基金”，由於他們現在的產品並不能在买賣所進行买賣，而相關股票只能在美國證券买賣委員會監管的代替买賣系統 OTC Link ATS 上報價。OTC Link ATS 盡管不是买賣所，但流動性非常好。值得一提的是，規矩 144A 下的股票是一種限制性證券，不能向大衆敞开，僅能供給給合規的組織买家（QIB）。
 
除此此外，美國證券买賣委員會還要考慮 NYSE Arca Inc. 爲 Bitwise Bitcoin ETF Trust 提交的規矩改變。依照之前發表的信息，美國證券买賣委員會需求在 10 月 13 日前對擬議的規矩更做出決議。
 
出資該規矩144A下的產品需求什么資歷？
一家公司的產品只要在美國證券买賣委員會注冊、或是取得了注冊豁免才幹供給、或出售證券。而VanEck和Solidx這次運用的注冊豁免就歸於1933證券法修訂規矩144A 規矩下的，該規矩答應供給“豁免避風港”，也就意味着公司能夠發布受限制的證券產品，但只能轉售給合格的組織买家。
 
值得一提的是，在2012 年 4 月 5 日，由美國前總統奧巴馬籤署的喬布斯法案（The Jumpstart Our Business Startups Act）修改了規矩 144A，它答應生意人和买賣商經過一般性懇求（General Solicitation）供給在規矩 144A 監管下的證券產品。
 
那么，假如轉售渠道也开發在規矩 144A 監管下的證券產品產品，則一般性懇求能夠爲出資者添加流動性。不過，只要合格的組織出資人才幹被公司認可买賣Vaneck Solidx Bitcoin Trust 的“144A 股票”。這些合格的組織出資人首要包含企業、买賣所买賣基金、對衝基金、一起基金、穩妥公司、商業开發公司、和注冊出資顧問公司，並且有必要滿意以下幾個條件：具有價值超越 1 億美元的證券出資組合；注冊生意买賣商旗下辦理或具有的證券價值至少達 1000 萬美元；銀行至少具有價值 1 億美元的第三方證券，經審計的淨資產至少要到達 2500 萬美元。但要留意的是，合格組織出資人不能與“認可出資人”概念相混雜，由於後者或許會包含淨資產超越 100 萬美元的任何自然人，而自然人不該被視作爲合格組織出資人。
 
在獲批之後，暫時產品怎么過渡？
擬議的規矩改變仍然在等候美國證券买賣委員會的同意，在這之前VanEck 和 Solidx 一向沒有拋棄推出比特幣买賣所买賣基金。
 
一旦美國證券买賣委員會正式批復他們能夠揭露买賣比特幣买賣所买賣基金，那么 Vaneck Solidx Bitcoin Trust 的“144A 股票”將不會再在 OTC Link ATS 上報價，並且新的一籃子股票也不會被出售。而現有的一籃子 144A 股票相同能被實現，持有人能夠在未來十二個月內持續持有股票，或許將其出售到揭露市場，這些股票能與揭露股份進行交換。自注冊之日起十二個月，144A 股票的受限 CUSIP 就能轉換成揭露股票的 CUSIP了。