這一切這要從去年IMF向阿根廷提供了有史以來最高金額貸款說起。當時IMF承諾對阿根廷發放560億美元的援助資金，但是近日阿根廷政府目前面臨的困境加劇違約風險。出於對阿根廷違約風險的擔憂，IMF官員上周末抵達布宜諾斯艾利斯，對該國目前560億美元的救助計劃進行評估，根據阿根廷上半年的表現，考慮是否繼續發放資金。
擔憂阿根廷違約風險加劇，主要是出於以下幾點考慮。
首先，阿根廷政府或將迎來換屆。阿根廷總統馬克裏（Mauricio Macri）在初選中以15個百分點的劣勢落敗，雖然距離選舉還有兩個月的時間，但是分析人士認爲馬克裏當選的可能性不大。這意味着，阿根廷可能將由反對黨領袖費爾南德斯（Alberto Fernandez）執政。
其次，阿根廷政府權力交接時限過長（從8月11日的初選到新政府宣誓就職將有四個月的間隔），在這段時間內，IMF擔心阿根廷政局經濟局勢會動蕩不安。
第三，費爾南德斯上周三曾表示，如果他當選總統，阿根廷就不可能違約，但是卻一直對政策承諾含糊其辭。費爾南德斯堅稱，現在與國際貨幣基金組織的談判是馬克裏的責任。但需要知道的是，一旦費爾南德斯上任，他出台的經濟計劃可能對市場並不友好，這或許會對加劇崩盤風險。
最後，通脹率過高也讓阿根廷償債能力減弱，這是阿根廷和IMF都始料未及的。雖然阿根廷出台了一系列寬松政策，例如凍結燃料價格、提高補貼等，旨在保護最貧窮的阿根廷居民，但比索接連下跌很有可能推高通脹。
數據顯示，惠譽目前預計阿根廷預算赤字爲1%。盡管阿根廷政府仍表示將達到IMF的預算目標，但是直到本月，阿根廷還未達到IMF平衡今年預算（不包括利息支付）的要求。前阿根廷財政部長馬克思（Daniel Marx）對此表示：
“阿根廷可能難以達到IMF的預算目標，在這種情況下，IMF極有可能不會再發放資金了。從目前來看，阿根廷的任何一筆財政支出都可能面臨風險。央行也有可能違背IMF的要求，因爲它會通過大量資金操作來捍衛比索匯率。現在他們已經开始幹預外匯市場，這可能會影響外匯儲備狀況。”
正如馬克思所言，阿根廷央行上周設法穩定了貨幣和債券市場。但2028年後到期的債務交易價低於面值的50%，這對IMF來說是一個潛在的危險信號。此外，阿根廷比索在一周內暴跌20%，國債收益率飆升，將潛在違約風險推高至80%以上。
IMF對巨額貸款一直有特別標准，在希臘危機之後又對規則進行了調整，而且在每次評估中都會重新評估貸款的合規情況。其中兩項對目前的阿根廷來說至關重要：
第一，IMF必須確保借款國的還債能力是可持續的。
第二，借款國獲得私人資本的前景必須保持良好。
從當前市場狀況來看，阿根廷恐怕難以達到上述標准，這催生了一系列可能性：包括IMF所謂的“重新安排”（reprofiling），即延長債務期限，幾乎不做其他改變；或者像2015年的烏克蘭那樣，進行債務重組；當然了，也包括減少貸款。針對這些可能性，IMF官員表示暫時不予置評。
此外，阿根廷國內觀察人士對IMF也有諸多不滿。IMF對阿根廷的支持項目以緊縮性預算政策和全球最高利率爲基礎，可惜未能幫助阿根廷經濟走出經濟衰退。更令人擔憂的是，在IMF的計劃實施期間，市場對阿根廷今年GDP增長預期已經下調。IMF前執行董事托雷斯（Hector Torres）表示：
“IMF在阿根廷投入了很多，不僅是資金，還有聲望。目前IMF的計劃表現不佳，這有點尷尬，IMF和阿根廷都因此面臨困境。”
一旦IMF的計劃最終宣告失敗，將對阿根廷有着巨大影響，許多分析師甚至將當前情形與20年前的驚魂一幕進行比較。很多分析師將過錯歸咎於IMF，這也是馬克裏去年決定求助IMF時反對和擔憂之聲之高的原因之一。
不過高盛經濟學家拉莫斯（Alberto Ramos）表示，這次的情況沒有那么糟糕，阿根廷在計劃執行方面比20年前做得更好。而且如果沒有IMF，阿根廷去年面臨的局面會更加困難。
總而言之，阿根廷的違約風險雖然不小，但目前仍沒走到絕路。IMF和阿根廷政府雙方，將在接下來一段時間攜手尋求解決方法，投資者只需保持謹慎操作即可。