毫無疑問，現在黃金仍處於多頭市場，多頭們也都在竭盡全力地把金價往1600關口推進。然而，不少投行和資深交易員紛紛指出，目前市場上虎視眈眈的空頭不少，投資者切勿盲目追漲，警惕回調。以下是四個金價即將進入回調的信號。
一、金價超預期的上漲，將導致修正性回調
Andrew Hecht是一名有着40年經驗的老手交易員，Hecht在近日的文章中稱：
“幾十年的投資經驗告訴我，永遠不要在金價飆漲時盲目买入，投資黃金的最佳策略是逢低买進。”
Hecht表示，黃金的波動性一直低於其他大宗商品，也就是說金價的上行路徑或者下跌路徑相對平坦。然而，近期金價上漲的軌跡一直很陡峭。金價從4月創下的低位1266.18美元/盎司，一路拉漲至今晨的1555美元/盎司附近，月均漲幅接近23%。這也意味着，未來金價面臨修正的機會更高。而歷史經驗顯示，黃金的修正性回調常是猛烈而短暫的。
二、投機性多頭頭寸接近歷史高位 超賣信號空前強烈
Hecht還表示，還有另一個指標也預示着金價可能出現下行修正，那就是如今高企的投機性多頭頭寸。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）商品類非商業類持倉報告顯示，截至8月20日當周，黃金多頭倉位增加6071手至352294手，黃金淨多頭倉位增加9903手至299993手。這也是自2016年年中以來，黃金市場的投機性多頭頭寸第一次達到如此高位。在2016年，由於多頭的倒戈，3個月內，金價暴挫260美元/盎司。
此外，自金價在2011年升至每盎司1920.70美元的高位以來，黃金月度圖上的超买區域的價格動量指標從未如此高。
Hecht認爲，金價上漲趨勢明顯，但是下跌的理由也不少。實際上，即使在過去4個月的上漲期間，金價也曾出現多次下跌。就在上周，金價還曾跌破1500美元。因此，一旦時機成熟，金價可能會在一個月內下跌逾154美元，但空頭將在每盎司1377.50美元/盎司附近遭遇強勁阻力。
三、助力金價上漲的“七大擔憂”將逐漸消散 多頭進攻乏力？
富國銀行大宗商品策略主管John LaForge在最新報告中表示：
“的確，就經濟不確定性而言，黃金是最值得持有的資產之一。但在如此高水平上購买過多黃金可能會帶來很多痛苦。例如，在2010年至2018年期間，高位入場的黃金多頭要么出現虧損，要么獲利甚微。”
LaForge表示，今年以來，黃金的上漲主要反映了投資者以下幾點擔心： 1. 全球央行的寬松化浪潮；2. 全球經濟增長放緩；3. 全球貿易爭端不斷升級；4. 股市波動性加劇；5. 負收益債務規模的不斷膨脹；6. 外匯市場的劇烈波動；7. 收益率曲线多次倒掛帶來的衰退暗示。
對於這幾個因素，LaForge認爲，過去幾個月推動金價上漲的主要因素是負收益率債券規模的擴大和收益率曲线的反轉。接下來，如果要使金價觸及1600美元，上述前三點因素必須發生進一步的惡化。雖然我們預計貿易爭端會進一步升級，但我們預計明年經濟增長將趨於穩定。
四、多幣種計價的金價已達歷史高值 進一步上漲空間有限
富國銀行進一步指出：
“雖然部分黃金多頭表示，與歷史高值1920.8美元/盎司相比，金價還有很大的上漲空間。但是他們沒有注意到，若以全球一籃子貨幣價格計算，金價已經創下了歷史新高。不僅如此，多個幣種計價的黃金也已創歷史新高。也就是說，金價未來的上漲空間可能沒有想象中的那么大。因此，我們認爲投資者可以在多元化投資組合中持有一些黃金，但是不建議在目前的水平上進場。”