而荷蘭合作銀行更爲悲觀，基於其經濟衰退概率模型，該銀行發現到2020年12月美國經濟衰退的概率達到81％。這一概率甚至還高於2000年互聯網泡沫和2007年房地產泡沫破裂之前的經濟衰退的概率預測值。也就是說，該銀行預計，美國可能正面臨着比2008年金融危機更嚴重的經濟衰退。
既然衰退的跡象已經顯現，市場的熱點重新聚焦在央行的寬松政策上，當前市場的討論無非圍繞這兩個問題：
1.各國央行會與市場預期那樣施展一系列寬松手段嗎？
2.這些寬松手段的落實能否避免周期性經濟衰退的到來？
針對第一個問題，我們不妨回顧一下前一次央行決議。
事實上，7月決議未到之前，隨着降息預期發酵，市場已預熱一番。在7月16日，股債同向上漲的程度達到近15年最甚！縱觀過去20年，包括幾次經濟危機前後，股市和債市很少出現相同的行情。當時市場上充斥着空前自滿的降息聲音，而這實質也爲失望埋下了伏筆。
7月25日的歐央行決議上，行長德拉基表示，該次決議並沒有討論進一步降息的可能性。這對激進的市場來說是第一拳重擊，因爲自辛特拉論壇以來，市場對歐央行的降息押注大增，對於7月決議，市場早就預計有40%-50%的概率降息10個基點。而結果偏偏事與愿違。
（注：6月13日歐央行行長德拉基曾在辛特拉央行行長論壇上表示，如果通脹沒有達到目標，歐洲央行將考慮更多的刺激政策。）
在7月31日，美聯儲決議宣布降息25個基點。然而在新聞發布會上，鮑威爾換了一種更隱晦的語調，稱此次降息不意味着寬松周期的开啓，這也無疑給發燒的市場潑了一盆冷水。
當前美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行盡管處境不同，但都面臨着同樣棘手的挑战——被市場裹挾着的巨大降息壓力。而吊詭的是，這兩次決議之後，市場的降息胃口卻大大增加。根據加權後降息的預測數據，市場對於歐央行十月份的降息押注增至17個基點；而對於美聯儲九月決議，市場預計降息幅度增至31個基點，到2020年7月爲止降息更是達92個基點。
這仿佛陷入了一個循環，即市場希望央行大力度降息，而央行決議一旦做出略低於預期或較爲保守的決定，市場又將押注下次決議上更大幅度的降息。當然，我們不排除美聯儲和歐洲央行下一次會喂飽市場的可能性，但是欲壑難填，市場很可能會又一次失望。
至於第二個問題，不少分析獻出了真知灼見，認爲降息將刺激通脹，拉低美元，促進出口等等。然而荷蘭合作銀行卻認爲，降息斷然無法扶大廈於將傾。
首先，荷蘭國際銀行認爲，作爲實體經濟的龍頭板塊——房地產市場警鐘已經高鳴。去年美聯儲的頻繁加息打擊了房地產投資者的償還能力，結果是，房地產投資作爲GDP經濟最敏感的一個板塊，在最近六個季度持續下滑，最近的一次降息也無力將房地產投資的增速扭轉爲正。
其次，在貿易局勢前景未明的背景下，降息可能也無濟於事。在貿易局勢影響下，美國第二季度商業投資的增速同比減少了0.6%。商業投資減少，企業生產可能無以爲繼，導致大規模裁員可能出現，而這將進一步削弱消費者支出能力。如此以往，通脹繼續疲軟。爲此，該銀行分析師發出悲觀的論調：
“恐怕就是降息也將無法扭轉局勢。”