經濟學家們正在重新審視美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）周三的講話，他們想知道，這種強烈的鴿派反應是否有點過頭了。
鮑威爾宣布，利率“略低於”將被視爲“中性”的水平，這表明他的措辭與去年10月“距離中性還有很長的一段路要走”的評估相比，有了明顯的變化。但這些美聯儲觀察人士表示，實際上，鮑威爾只是在說，當前利率接近美聯儲個別政策制定者的“區間”。這個範圍在2.5%到3.5%之間。
這種區別對於美聯儲未來的走向可能至關重要。
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）首席美國經濟學家湯姆-普塞利（Tom Porcelli）在一份報告中說，如果說近期有什么可以肯定的話，那就是市場有能力誤解美聯儲主席鮑威爾。市場認爲這是鴿派的發展。我們認爲這是錯誤的解釋。鮑威爾並不是在暗示，因爲他們剛剛低於區間，他們可能很快就會停止。他所做的只是指出一個顯而易見的想法。
不過，鮑威爾在紐約經濟俱樂部的講話引發了市場的強勁反彈。道指上漲618點，幫助緩解了自鮑威爾去年10月發表上述言論以來市場所經歷的大部分痛苦。
但周四似乎沒有後續行動。股市期貨开盤走低，因爲華爾街消化了鮑威爾的講話和未來的挑战。
除了股市上漲，市場還下調了對未來加息的預期。此前，美聯儲曾預測中國將在12月加息，2019年加息三次。根據芝加哥商品交易所的計算，聯邦基金期貨交易目前顯示，下月加息25個基點，2019年加息兩次的可能性只有29%。
普塞利認爲這種觀點是錯誤的，他指出，在過去加息周期中，基金利率最終比中性估計高出100個基點，即整整一個百分點。他表示：
“我們將再次重申，盡管人們普遍認爲，美聯儲已被股市波動嚇到了（鮑威爾在今天的講話中再次駁斥了這一點），但美聯儲政策最有可能的軌跡沒有改變。市場預計明年加息幅度僅爲1次，這隱含着一種更爲疲弱的經濟前景。我們繼續看到，基於數據所證實的趨勢，圍繞經濟增長的風險偏向上行。”
高盛和摩根大通都預計2019年加息四次。事實上，華爾街一些較爲強硬的經濟學家堅持自己的預測。
高盛首席經濟學家簡·哈祖斯（Jan Hatzius）仍認爲，美聯儲將在2019年加息4次，高於聯邦公开市場委員會目前受到密切關注的“點計劃”估計。聯邦公开市場委員會爲美聯儲設定利率，這些點代表每個成員看到利率的地方。
市場從鮑威爾身上看到了重大轉變，而哈祖斯只看到了細微差別。他把鮑威爾的講話形容爲“與先前的講話一致”。
鮑威爾強調了“圍繞中性利率估計的重大不確定性，以及當前利率仍低於美聯儲中性利率模型估計的最低水平這一事實”。哈祖斯寫道，“他重申了一個漸進的路徑——在我們看來，這意味着季度加息——作爲過快和過慢加息風險之間的中間地帶，”
同樣，摩根大通也預計未來還會加息四次。該公司首席美國分析師邁克爾·費羅利（Michael Feroli）稱，市場可能對鮑威爾10月和11月講話的差異解讀過度。
費羅利寫道，這兩個評論之間“重點的轉變是明顯的”。“這兩組評論之間的文字差異不那么明顯。”事實上，費羅利的數據顯示，鮑威爾基本上兩次都說了同樣的話——美聯儲離普遍認爲的中性利率3%還有“很長的路要走”，而且“略低於”100個基點的估計範圍。
最終，美聯儲將最受經濟進展推動，例如政府月度非農就業報告，費羅利預計該報告將表現強勁。在談到周三鮑威爾的講話時，他寫道：“在中立匯率問題上，我們沒有發現與委員會此前的溝通有太多分歧。”在談到市場反應時，他警告稱，“金融市場對暫停交易的前景歡欣鼓舞，最終可能埋下自取滅亡的種子。”