意大利昨晚的選舉結果與預期一致:由Giorgia Meloni領導的右翼聯盟在參眾兩院都獲得了穩固的多數席位。雖然今天上午歐元交易走弱，但很難說這一走勢在多大程度上只是英鎊拋售的溢出效應，在多大程度上與大選結果有關。考慮到週五的大幅下跌，今天上午意大利國債(BTP)的波動也應該發出類似的警告。組建政府的過程將持續數週，市場將密切關注關鍵部長(特別是財政部長和外交部長)的選擇，這將是對梅洛尼尊重歐盟財政規則的承諾和意大利在國際政治上立場的早期考驗。在早期階段，我們肯定會看到政府試圖不擾亂市場，並大致遵循前首相馬裏奧·德拉吉(Mario Draghi)制定的改革道路。
有關德國與歐盟關係的問題可能在某個時候開始出現，並可能有利於意大利國債-德國國債利差的擴大，儘管目前歐元區外圍國家債券的下行風險主要來自歐洲央行(ECB)的量化緊縮討論以及英國國債市場的溢出效應。在外匯方面，我們只是認為，鑑於能源危機和地緣政治的不確定性，歐元正面臨更大的挑戰:在政治風險溢價嵌入歐元之前，我們可能需要看到歐盟和意大利對抗升級。
今天，我們將聽到眾多歐洲央行發言人的講話。主席克裏斯蒂娜·拉加德將在歐盟議員面前作證，但我們也將聽到約阿希姆·內格爾、路易斯·德金多斯、法比奧·帕內塔、巴布羅·德科斯和馬裏奧·森特諾的證詞。任何進一步的鷹派傾向看起來都不太可能為歐元提供任何可持續的支持。
在數據方面，歐元區本週的亮點是周五的CPI報告，預計該數據已加速至9.7%。這在一定程度上是由於德國取消了一項廉價交通機票計劃，但關注的焦點將是其他類別上漲了多少。如今，Ifo的調查可能繼續表明，歐元區的經濟前景總體上並不樂觀，但這一點似乎已在很大程度上被消化了。
總而言之，歐元/美元似乎主要受美元(部分是英鎊)主導。正如上文所強調的，我們認為美元將在短期內保持強勢，這應該會使歐元/美元的任何反彈都是短暫的。本週跌破0.9500的風險相當大。